(Эта колонка впервые появилась в ноябрьском выпуске моей рассылки «Калейдоскоп цивилизаций» за 2021 год. С тех пор основная ситуация почти не изменилась, поэтому я решил опубликовать её снова.)
Акио КАВАТО
С тех пор как в 2010 году в Японии вышла книга «Истинная причина дефляции: экономика движется волнами демографии», в стране укоренилась почти аксиома: японская экономика обречена сокращаться, потому что уменьшается численность трудоспособного населения.
.
Но если внимательно посмотреть вокруг сегодня, картина оказывается куда менее однозначной.
За последние двадцать лет качество нового жилья в Японии заметно выросло. Любой японец, который путешествует по США или Европе, быстро замечает: по многим параметрам уровень жизни в Японии не менее высокий. Это и удобство общественного транспорта, и чистота городов, и разнообразие еды, и уровень обслуживания.
.
Японская официальная помощь развивающимся странам (ODA) недавно опустилась на четвёртое место в мире, но страна по-прежнему предоставляет около 16 миллиардов долларов в год. Особенно ценятся японские долгосрочные инфраструктурные кредиты в иенах под низкие проценты. Их объём до сих пор составляет примерно 6,5 миллиарда долларов ежегодно. Во многом они финансируются за счёт возврата старых займов, которые затем выдаются снова.
.
И всё же японский ВВП почти не растёт — ни в иенах, ни в долларовом выражении. Если так пойдёт дальше, Японию может обогнать Германия, и тогда она станет лишь четвёртой экономикой мира. Именно поэтому я начал размышлять: почему так происходит?
Пока оставляя в стороне Китай, давайте сначала посмотрим на США и Европу.
.
В Великобритании реформы «Big Bang» 1986 года резко ослабил финансовое регулирование, и финансовый сектор вырос до примерно 10 процентов ВВП. США тоже пошли по пути масштабной дерегуляции в конце 1990-х годов. Барьеры между банками и инвестиционными компаниями были сняты, банкам разрешили заниматься высокорискованными и сильно закредитованными операциями. Денежная масса начала быстро расти.
.
Возникает вопрос: не раздули ли США и Европа часть своего ВВП именно за счёт финансовой экспансии? Судя по статистике, отчасти это действительно так.
Методы подсчёта в разных странах отличаются, поэтому цифры можно считать лишь приблизительными. Но в 2020 году на финансы и страхование приходилось 6,8 процента ВВП США. В Японии этот показатель в 2019 году составлял 4,1 процента. На первый взгляд разница не кажется огромной.
Однако экономика США примерно в четыре раза больше японской, и потому в абсолютных цифрах разрыв становится колоссальным — почти 0,8 триллиона долларов.
.
Япония по-прежнему намного сильнее зависит от промышленности. В 2019 году на обрабатывающую промышленность приходилось около 20 процентов ВВП. В США этот показатель составлял около 11 процентов в 2020 году, хотя даже тогда американское промышленное производство в абсолютном выражении превышало японское примерно на 0,87 триллиона долларов.
.
Промышленность, сельское хозяйство, лесное хозяйство, рыболовство и добыча полезных ископаемых создают фундамент богатства. Финансы, транспорт и другие сферы услуг лишь расширяют и приумножают богатство, построенное на этой основе.
Из этого хочется сделать вывод: японская экономика в своей основе остаётся устойчивой, потому что её промышленная база всё ещё сильна. Более того, Япония стабильно получает доходы от зарубежных инвестиций, а при сокращающемся населении, возможно, ВВП вообще не обязан расти слишком быстро.
.
Но здесь есть проблема: государственные расходы продолжают увеличиваться. Это и оборонный бюджет, и социальные расходы — медицина, уход за пожилыми. Налоговая база — будь то промышленность, финансы или другие отрасли — должна становиться значительно больше.
.
В 2018 году ВВП США вырос на 2,9 процента. Наибольший вклад внёс сектор «профессиональных и деловых услуг», добавивший 0,71 процентного пункта. Сюда входят консалтинг, бухгалтерские услуги и подобные отрасли.
.
В то же время американская промышленность обеспечила 0,46 процентного пункта роста ВВП, став вторым по значимости источником экономического роста.
.
Иными словами, финансовая дерегуляция и денежная экспансия действительно дали США огромный импульс. Но американский рост был создан не одними финансами. Огромную роль сыграли также модернизация и расширение промышленности.
.
Недооценённая иена и «чрезмерное сжатие» Японии
.
Одновременно с этим недооценённая иена в последние годы постепенно уменьшала видимый экономический вес Японии в долларовом выражении.
В Японии даже хороший отель в Киото часто стоит меньше 10 тысяч иен за ночь — около 64 долларов. В Европе или США аналогичный отель легко может стоить свыше 300 долларов.
Согласно индексу Big Mac журнала The Economist, реальная покупательная способность иены ближе к уровню 69 иен за доллар. Если бы японский ВВП пересчитывался по такому курсу, экономика выглядела бы примерно на 67 процентов больше, чем сейчас.
К этому следует добавить примерно 1,8 триллиона долларов японских прямых инвестиций за рубежом — заводов и компаний, ежегодно создающих стоимость за пределами страны. Около 0,13 триллиона долларов возвращается в Японию в виде лицензионных платежей и других доходов, а остальное снова реинвестируется за рубежом.
.
Если сложить всё вместе, реальная экономическая мощь Японии может быть ближе к 8,7 триллиона долларов. В таком случае доход на душу населения поднялся бы примерно с 24-го места в мире до четвёртого.
.
Так почему же Японии всё равно кажется, будто она сжимается?
.
Потому что мы сами психологически загнали себя в ловушку. Компании боятся повышать цены, опасаясь, что потребители перестанут покупать. В результате прибыль остаётся слабой, инвестиции не растут, зарплаты стагнируют. По сути, мы коллективно уменьшаем собственную экономику.
В какой-то момент этот замкнутый круг необходимо разорвать.
.
Если люди постоянно убеждены, что Япония приходит в упадок, они становятся всё более осторожными и оборонительными — и именно это начинает толкать страну к реальному упадку.
.
Японии пора перестать связывать себя этим саморазрушительным мышлением. Даже сегодня страна всё ещё обладает многими историческими и социальными условиями, необходимыми для экономического роста.
Leave a Reply