《广场协议(Plaza Accord)》="失去的20年"的导火索

为了谈一谈《广场协议》，就要回过头来讲一些事了。1973年石油危机发生后，美国政府扩大预算支出，试图刺激景气回升，但是，以通货膨胀一路恶化而告终。这是因为美国企业采取了轻率简便的应对方法，即：与其通过扩大投资，节省能源，提高劳动生产率，不如把能源涨价直接转嫁到产品价格上；降低成本则通过暂时解雇来实现。接着，1979年第二次石油危机袭来，原油价格飙升。为此，美国的通货膨胀率1979年高达11.3%，1980年上升到13.5%。由于1980年是总统大选年，对于当时的总统卡特来说，消除通货膨胀成为最大的政策课题。于是，他任命的美联储主席沃克，在一年之内将利率提高了一倍，大约为20%，依靠这项举措，才在82年抑制住通货膨胀。但是，利率高达20%，造成了经济景气恶化、卡特总统在第二届总统竞选中落选、制造业进一步流向海外的困境。

1981年上台的里根总统，开始试验以往经济学教科书上从未出现过的奇异理论。那些被命名为"供应学派（Supply-side）经济学（里根经济学）"的各项政策，被继任总统老布什冠以"巫术经济学（Voodoo Economy）"的诨名，遭到嘲讽。总之，那些政策就是要通过大幅度企业减税，提高企业投资的积极性，以恢复经济增长，增加国库岁入。

美国人喜欢抓住一些新理论进行实验，这个时期也是如此。自肯尼迪总统以来，他们相信过凯恩斯理论，试图通过扩大财政支出，刺激景气回升。但是，结果只带来通货膨胀，没有增加生产。于是，为了消除通货膨胀，就尝试提高利率。这一来，由于美元升值，又夺走了制造业的活力，于是就实行企业减税，以促进投资----这就是里根经济学。大概就是因为沃克启动的高利率政策，造成了美元升值，因此，企业就不去增加国内投资了。而投资没有增加，生产也不会扩大，税收也不会增加。但里根却更加敌视苏联，增加了国防支出，所以财政赤字进一步增大。1970年代后半期，财政赤字每年还维持在500~750亿美元的水平，但到了1983年，竟飙升至2000亿美元。这与制造业空洞化带来的贸易赤字（经常收支的赤字1985年高达上千亿美元之多）一起，被人们统称为"双胞胎赤字"，人们对美元价值的信誉一路下滑。美元何时暴跌，世界贸易、金融交易何时瘫痪，谁也不知道。

于是，1985年9月，精明强干的贝克财政部长邀请G5（美国、日本、德国、英国、法国）的财政部长、中央银行行长，汇集纽约的广场饭店，按照事先调整好的方案，达成了各国协调干预市场，以逐渐降低美元汇率的协议。这已经是近30年前的事了，这就是《广场协议》。

在此之前，日本依靠增加出口，实现了经济增长，但是，在达成《广场协议》之后5年中，陷入了出口没有任何增长（以日元为基准计价）的境地。这是因为美元对日元急剧贬值，《广场协议》前，1美元兑换250日元左右，但到了1987年，美元对日元贬值到一半以下，为1美元兑换120日元的水平。

美国印刷美钞，进口日本制造的产品----这种相互寄生的时期告一段落后，这次轮到美国降低美元汇率，增加出口，维持自己的经济了。

日本被美国倒吊了起来，被迫吐出战后获得的利益。但是，一经赚取的利益，或者已经吃掉了，或者已经变成了房地产，因此，再也吐不出多少东西了。不过，从战后到这一时期，日美之间的收支结果，大概还是对日本有利吧。因为美国虽然有过严厉制约日本的时期，但是，仍一直对日本持续贸易逆差，将巨大的财富移转给了日本。